White & Case poursuit son développement en M&A/private equity avec l’arrivée d’une nouvelle associée, Sonia Tubiana. « Au sein de l’équipe Financial Sponsors, notre objectif en Europe, et à Paris – 3^e bureau après New York et Londres – est d’avoir une pyramide des âges pertinente par rapport à un marché de la finance désireux d’être accompagné par des équipes d’associés étoffées, aux profils plus jeunes, et qui travaillent au quotidien à leurs côtés pour mener une transaction de A à Z », explique l’associé Saam Golshani, responsable du département M&A/private equity. D’où une organisation autour d’une équipe très senior, menée par une nouvelle génération d'associés rompue « à la négociation de documentations transactionnelles et de contrats commerciaux, attentive aux enjeux antitrust et FDI, et capable de coordonner avec les équipes de financement dans le cadre d’opérations complexes et souvent multi-juridictionnelles, notamment des LBO primaires prenant la forme de carve-out ou des P-to-P », poursuit Saam Golshani. Une stratégie RH déjà mise en œuvre avec les promotions de Laure Bauduret et Hugues Racovski en 2024 (ODA du 22 novembre 2023), puis de Jean-Guillaume Meunier en début d’année (ODA du 23 octobre 2024). Cette dynamique est appelée à se poursuivre dans les prochains mois et doit permettre à la firme américaine d’élargir son spectre d’intervention. « Le mid-cap d’aujourd’hui, c’est le large-cap de demain. Si nous sommes capables d’adopter une approche disciplinée en termes de pricing, en offrant de la visibilité à nos clients via des forfaits, il y a matière pour des cabinets comme les nôtres de se positionner sur du mid-cap pour une certaine typologie d’investisseurs », estime Saam Golshani. Sonia Tubiana s’appuie quant à elle sur dix années d’expérience acquises chez Freshfields. « Chez White & Case, je vais pouvoir continuer à intervenir sur des opérations complexes, notamment pour les fonds d’investissement et leurs sociétés de portefeuille. Dans un environnement où l’agilité financière et opérationnelle est essentielle, je souhaite les accompagner tout au long du cycle d’investissement – en particulier sur des carve-out ou des réorganisations, souvent traités en M&A stratégique – afin de contribuer à libérer le potentiel de valeur des actifs », ajoute Sonia Tubiana, diplômée de l’ESCP et d’un master droit financier de l’université de Paris I Panthéon-Sorbonne. Une double formation pertinente face aux évolutions du private equity. « Si le volume d’opérations est inférieur à celui des années où la dette ne coûtait rien, la pression est forte pour les fonds de céder des actifs, redistribuer du cash à leurs investisseurs, ou déployer les capitaux levés. Néanmoins, la décorrélation entre le prix d’acquisition et de cession tend le marché. On s’écarte des schémas normés du private equity, à savoir une acquisition majoritaire avec effet de levier d’un actif détenu par un autre fonds, détaille Saam Golshani. La palette d’opérations s’élargit. Le champ des possibles est plus vaste. A cela s’ajoutent le développement des « GP stakes » (ndlr : prises de participation au capital de sociétés de gestion) et l’émergence du NAV financing, qui permet au GP de financer ses opérations sur la base de l’ensemble de son portefeuille. Nous réalisons des opérations de plus en plus sophistiquées, avec un recours accru à des instruments hybrides. C’est le passage à l’âge adulte de l’industrie du private equity. »